中国银河赐与机械设备行业保举评级：11月挖机内

　　11月份挖机表里销别离增加+9。11%/+18。8%。据协会，（1）挖掘机：11月发卖各类挖掘机20027台，同比增加13。9%。此中国内销量9842台，同比增加9。11%；出口量10185台，同比增加18。8%。（2）拆载机：11月发卖各类拆载机11419台，同比增加32。1%。此中国内销量5671台，同比增加29。4%；出口量5748台，同比增加34。8%。环比+0。34pct，1-11月累计电动化率约23。35%，环比1-10月添加0。26pct。其他产物：10月汽车和履带起沉机内销继续高增加；叉车表里销均维持双位数正增加；起落工做平台出口欠安拖累全体销量增速。协会数据显示10月销量增速：汽车起沉机全体+15%%/内销+41。7%/出口-4。47%；履带式起沉机全体+71。4%/内销+54%/出口+79。7%；随车起沉机全体+10。2%/内销+2。4%/出口+59。2%；塔机全体-6。8%/内销-16。7%/出口+14%；叉车全体+15。9%/内销+16。2%/出口+15。4%；起落工做平台全体-38。8%/内销-41。8%/出口-36。3%。11月国内开工小时数同比仍走弱；10月小松海外开工小时数：和印尼同比下滑，欧洲和日本同比回暖。协会数据，11月工程机械次要产物月平均工做时长为84。2小时，同比下降13%，环比增加4。08%；次要产物月开工率为56。5%，同比下降12。1个百分点，环比增加1。5个百分点。据小松官网，2025年10月、欧洲、日本、印尼小松挖掘机开工小时数别离为72。9h、80。9h、48。2h、219。3h，同比增速别离-2。9%、+2。1%、+4。5%、-0。3%。1-10月挖机出口额同比25。9%；世界级铁矿西芒杜铁矿投产。1）1-10月我国挖掘机出口总额85。2亿美元，同比增加25。9%。比利时、菲律宾、马里市场当月同比下降，印尼、俄罗斯、几内亚市场累计、当月增加，其罗斯当月增幅达三位数，沙特、巴西市场累计、当月均同比下降。2）世界级铁矿西芒杜铁矿投产。全面投产后，3）11月19日三一南非财产园完工，估计可年产1000台挖掘机。投资：我们认为，11月挖机表里销增速较10月环比均增加，行业表里需共振向上态势明白。10月风电水电驱动的非挖板块苏醒态势持续；海外，一方面，欧美需求有所恢复，澳非拉矿山机械需求连结强劲，另一方面，24年国内品牌出口量占全球（不含中国）需求比例为19。2%，另有较大提拔空间。我们看好中国工程机械行业继续连结表里销向上的优良态势，保举龙头从机厂三一沉工、徐工机械、柳工、中联沉科、焦点零部件厂商恒立液压。风险提醒：宏不雅经济不及预期的风险，政策推历程度不及预期的风险，行业合作加剧的风险，出口商业争端的风险，汇率波动的风险。每经头条（nbdtoutiao）白金信用卡权益大缩水：高朋厅限次、酒店减量⋯⋯银行吐槽没赔头，“羊毛党”薅了个孤单如需转载请取《每日经济旧事》联系。严禁转载或镜像，违者必究。出格提示：若是我们利用了您的图片，请做者取本坐联系稿酬。如您不单愿做品呈现正在本坐，可联系我们要求撤下您的做品。11月末社融规模存量同比增加8。5%，M2同比增加8% 专家：金融总量数据充实表现了适度宽松的货泉政策形态严禁不合理价钱合作！监管部分再出手“反内卷”，比亚迪、小鹏、北汽等响应 ！经销商：价钱倒挂，疼正在经销商“2025第十四届上市公司成长年会暨海南自贸港机缘交换大会”落幕 沉磅嘉宾齐聚共探成长新机缘取数智转型新径王中军被限消，所有股份已被冻结！华谊兄弟7年亏超80亿元，5250万元债权过期，周星驰《佳丽鱼2》可否救场？